金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)10種有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量連續(xù)四年位居世界第一。2005年，我國(guó)10種有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)1631.84萬(wàn)噸，比04年增加18.14％。由于除錫、鎳以外，主要有色金屬品種的全球供求狀況仍然比較緊張，2005年有色金屬主要產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)維持在高位震蕩，其中，銅、鋁和鋅的走勢(shì)較為強(qiáng)勁，錫、鎳的走勢(shì)卻較為疲弱。 

　　2005年有色金屬不同品種的冷暖不同，使得有關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)也有陰有晴。而2006年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減緩，世界經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落，有色金屬需求增長(zhǎng)速度將降低，主要有色金屬品種的供求關(guān)系將改善，部分有色金屬的價(jià)格將見頂回落。屆時(shí)，有關(guān)公司的業(yè)績(jī)可能將呈現(xiàn)出另一番天地。 

　　2005遇銅“牛” 

　　受銅庫(kù)存不斷減少、一些銅礦企業(yè)發(fā)生罷工等因素影響，2005年銅的走勢(shì)出人意料的強(qiáng)勁，期銅價(jià)格不斷創(chuàng)出新高點(diǎn)。倫敦金屬交易所三月期銅自05年初的3000美元上漲至年末的4400美元左右，漲幅達(dá)到50%左右。2005年LME現(xiàn)貨銅{TodayHot}均價(jià)為3678美元，國(guó)內(nèi)銅均價(jià)為35254元，同比上漲了26%。 

　　隨著銅價(jià)的上漲，三家銅行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。云南銅業(yè)2005年銷售毛利率從8.69%提高到8.86%，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)了106.20%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.62元。另外兩家公司，江西銅業(yè)和銅都銅業(yè)前三季度的凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)49.14%和59.59%，江西銅業(yè)銷售毛利率從18.43%提高到24.36%，銅都銅業(yè)銷售毛利率從10.32%提高到10.76%。 

　　目前，倫敦金屬交易所三月期銅價(jià)格再次刷新了前期高點(diǎn)，銅價(jià)已經(jīng)站上每噸5300美元。銅價(jià)的高企，一方面抑制了銅需求的增長(zhǎng)速度，另一方面卻刺激了銅生產(chǎn)商的積極性。國(guó)際銅業(yè)研究組織在近期報(bào)告中稱，2005年全球精銅產(chǎn)量超過消費(fèi)量0.2萬(wàn)噸，這表明全球銅供應(yīng)已經(jīng)由原來(lái)的短缺轉(zhuǎn)為過剩。該組織還預(yù)測(cè)，2006年全球銅供應(yīng)將超過需求量，過剩20萬(wàn)噸左右。倫敦金屬交易所的銅庫(kù)存也出現(xiàn)了持續(xù)的增加。如果按照這一趨勢(shì)發(fā)展下去，銅價(jià)回落調(diào)整將不可避免。 

　　電解鋁業(yè)績(jī)冷 

　　2005年，由于主要原材料氧化鋁的價(jià)格一直維持著震蕩上行的趨勢(shì)，同時(shí)由于電力價(jià)格的上漲，電解鋁行業(yè)整體盈利能力下降。從已經(jīng)公布的鋁行業(yè)上市公司的年報(bào)來(lái)看，除山東鋁業(yè)、包頭鋁業(yè)等因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的差異，凈利潤(rùn)出現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)以外，其余幾家以電解鋁冶煉為主的上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均出現(xiàn)了不同程度{HotTag}的下滑。其中，焦作萬(wàn)方下降幅度最大，首度出現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)下降了400%以上。2005年已公布年報(bào)的鋁行業(yè)上市公司平均凈利潤(rùn)下降了56.7%。 

　　2006年受國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)商減產(chǎn)預(yù)期影響，全球鋁供應(yīng)將出現(xiàn)平衡或輕微過剩，預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍將維持在高位震蕩。氧化鋁的高價(jià)提高了氧化鋁生產(chǎn)商的積極性，預(yù)計(jì)全球氧化鋁的供求緊張狀況將在2006年得以扭轉(zhuǎn)。據(jù)商務(wù)部預(yù)測(cè)，2006年全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)為6607萬(wàn)噸，需求6567萬(wàn)噸，由2005年的供不應(yīng)求99萬(wàn)噸轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^于求40萬(wàn)噸。 

　　供求關(guān)系的改變將促使2006年國(guó)際市場(chǎng)氧化鋁價(jià)格回落。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)分析，一旦氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)回落，其下降的速度和幅度都將超過電解鋁。這樣的話，二者之間的價(jià)差將拉大。這對(duì)電解鋁企業(yè)來(lái)講無(wú)疑是有利的，因?yàn)檠趸�鋁是生產(chǎn)電解鋁的主要原材料，電解鋁企業(yè)的利潤(rùn)主要是由二者之間的價(jià)差決定的，價(jià)差的拉大，將提高電解鋁企業(yè)的毛利率，從而提升電解鋁企業(yè)的盈利能力。 

　　鋅漲鉛平 

　　由于消費(fèi)增長(zhǎng)速度快于產(chǎn)量增長(zhǎng)速度，全球鋅供應(yīng)由過剩轉(zhuǎn)為短缺，2004年首次出現(xiàn)28萬(wàn)噸缺口，2005年全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺的局面更加嚴(yán)重。倫敦金屬交易所三月期鋅的價(jià)格從05年初的1200美元上漲至1600美元，漲幅在30%以上。鋅價(jià)大漲，使得擁有資源的上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。例如：Ｇ中金、Ｇ宏達(dá)2005年的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)了103%、91%。 

　　從全球鋅的供求狀況來(lái)看，2006年全球鋅的供應(yīng)仍將無(wú)法滿足消費(fèi)需求。這種狀況只有在2007年才可能大為緩解。據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）分析顯示，2006年全球精鋅缺口將達(dá)到43萬(wàn)噸，短缺量顯著增大。從而支持鋅價(jià)繼續(xù)維持在高位運(yùn)行。 

　　2005年鉛價(jià)基本上維持在高位震蕩，鉛行業(yè)公司的業(yè)績(jī)基本與上一年度持平。2006年隨著需求增長(zhǎng)速度減緩，全球鉛供應(yīng)緊張的局面將緩解，鉛價(jià)將震蕩回落。