自2007年2月1日起，中鋁將氧化鋁現貨價從2400元/噸調高至3600元/噸，上漲幅度50%。本次調價行動在市場預期之中，但調價幅度之大超出市場預期。我們原先預計可能將現貨價格調高至2800元/噸。  {TodayHot}
　　
　　這次調價的背景是：在過去一個月中氧化鋁現貨價格（澳大利亞離岸價）上漲了150美元/噸，目前位于340-360美元/噸的范圍內；印度國家鋁業公司（Nalco）最近的氧化鋁招標價格較上次高出1/3。瑞士嘉能可國際公司（GlencoreInternational）最終以352.73美元/噸的價格贏得此次招標。印度國家鋁業公司兩周前的招標價格為262美元/噸，比這次價格低出35%；中國七家氧化鋁冶煉廠聯合對現貨提價，七家公司對現貨氧化鋁要價2900-3300元人民幣。{HotTag} 

　　中鋁從2006年8月6日開始將氧化鋁現貨價格從5650元/噸下調至4900元/噸，9月1日下調至3800元/噸，10月9日下調至2950元/噸，11月3日最后下調至2400元/噸。我們在中國鋁業IPO投資價值分析報告中指出，以20000元/噸的電解鋁價格，2400元/噸的氧化鋁價格，0.32元/KWH的電價計算，每噸電解鋁毛利高達6092元，而每噸氧化鋁毛利只有200元。這在歷史上聞所未聞。 

　　對于電解鋁這種沒有任何進入壁壘的行業，暴利是不可能長久的。只會促使原有閑置產能重啟，新產能加速形成。這又會增加對氧化鋁的需求，對氧化鋁價格形成支持；..從需求看，2006年下半年由于氧化鋁價格下跌，國內以前閑置的電解鋁產能紛紛重啟，2006年12月國內電解鋁產量894519噸，日均產量28855噸，同比增長30.76%，這是2006年月產量的最大增幅。而2006年6月份日均產量為25655噸，同比上漲17.85%。這充分說明隨著氧化鋁價格的下跌，電解鋁盈利空間的擴大，電解鋁產量在加速增長。而且從2006年6月至12月，國內電解鋁日均產量增加了3200噸，相當于每年增加116.8萬噸的產量。從國外看，歐洲和北美的產能在紛紛重啟。美鋁（Alcoa）已宣布在2007年上半年重啟Ferndale廠的又一條電解槽，增加產量9.25萬噸；世紀鋁業已重啟今年7月由于罷工關閉的Ravenswood電解槽，增加產量4.25萬噸。電解鋁產量的增加擴大了對氧化鋁的需求..從供給來看，從2006年初開始由于中國民營氧化鋁廠的紛紛投產，改變了原有的氧化鋁供求關系，目前從產能看，氧化鋁嚴重過剩，我們預計隨著本次氧化鋁現貨價格的調高，2007年一季度國內氧化鋁產量將增加到410萬噸，同比增長59%，比2006年第四季度增加接近50萬噸。加速增長的產量有可能再次導致氧化鋁價格的下跌。