輸變電一次設備表現尤為突出—06年三季報數據匯總
    推薦：平高電氣（600312）、特變電工（600089）、許繼電氣（000400）
    謹慎推薦：S南瑞（600406）
    電力設備上市公司整體收入和利潤實現了快速增長。前三季度31家電力設備上市公司實現主營收入381.82億元，同比增長41.37％，{TodayHot}比去年同期加快6.7個百分點；實現凈利潤26.75億元，同比增長24.13％，比去年同期回落20個百分點。凈利潤增長慢于主營收入增長的原因主要是發電設備凈利潤增速大幅回落，由去年的同比增長102％回落到同比增長僅17.62％。
    電力設備行業整體盈利能力較強。數據顯示：前三季度電力設備行業凈資產收益率為10.89％，高于整個A股市場（8.05％）和機械設備行業（8.25％）的盈利水平，但上升的趨勢有所減緩；子行業中輸變電一次設備盈利能力增長強勁，04、05、06年三年凈資產收益率分別達到5.8％、7.4％和9.1％。
    行業整體估值合理。電力設備2005年加權平均市盈率和2006年預測市盈率分別為29和21倍，與整個A股和機械行業估值水平接近，但是考慮到電力設備特別是輸變電設備行業良好的增長前景，電力設備行業特別是輸變電設備子行業還是略顯低估。
    把握電力投資重點，布局輸變電一次、二次設備。在國家電力投資重點轉向電網建設的背景下，我們看好電網投資對輸變電設備需求的拉動作用，建議積極介入輸變電一次、二次設備，重點關注輸變電一次設備企業特變電工、平高電氣和輸變電二次設備企業許繼電氣、S南瑞。