上周期鋁呈大幅回落走勢，LME期鋁跌幅達7.21%至2445美元/噸，跌幅為5月以來的最大值。國內主力合約611期鋁下跌910元/噸至19290元/噸，幾乎與前周漲幅相當。現貨價下跌1860元/噸至20560元/噸，周五9月合約期價與現貨價相差近250元/噸，顯示近期國內現貨對期價的下跌起到一定緩沖作用。周五上海庫存增加4355噸至25762噸，LME庫存減少5625噸至704675噸。國內期鋁仍呈倒價差結構，現貨升水有所擴大。期貨價格雖下跌，但仍維持近強遠弱格局，610與611合約的價差已達到640元/噸的高位。
　　影響上周鋁價走勢的因素有以下幾個。{TodayHot}

　　第一，下調鋁制品出口退稅將對鋁價形成中性影響。財政部、國家發改委、商務部、海關總署、國家稅務總局五部委聯合發出通知，自今日起調整部分出口商品的出口退稅率，其中鋁制品出口退稅率由 13% 降至 8-11%，新政策自 2006 年 9 月 15 日起執行，對 9 月 14 日之前已經簽訂的出口合同，只要在12 月 14 日前報關出口，可按照調整之前的出口退稅率退稅。由于此前市場曾預計將下調鋁材出口退稅率，鋁材的出口也趕在政策出臺前有所增加，但從具體的出口退稅率清單來看，鋁材的退稅率降至11%，與之前13%的退稅率相比降幅較小，幅度小于市場預期值，因此在此利空因素釋放后，短期鋁價可能會因消費繼續旺盛而有一定反彈要求。但因上周鋁價走勢的反復，預計反彈的高度應{HotTag}有限。預計今年第四季度的鋁出口數量料增加50%至150,000噸。中國今年前7個月鋁產品出口同比大增62%，至631,920噸，同期中國鋁產量為432萬噸，同比大增38%。

　　第二，美國/加拿大鋁定單強勁。八月訂單(不包括罐料)同比增長14.3%，這是連續第四個月強勁增長。訂單的六個月變化率顯示了年底之前發貨量都會增長強勁。發貨量對訂單的增長反應較慢，2006年上半年發貨量與2005同期持平。但是，有跡象表明軋制品的發貨量終于有所改善，在前四個月下降之后，五月同比增長5.4%，六月增長1.2%，預計七月和八月將會延續增長的趨勢。因此我們預期，即使在2006年經濟增長放緩的環境里，鋁需求仍將保持增長。

　　第三，利空方面的因素有：日本截止8月底鋁庫存環比上升12.7%。據東京消息，日本Marubeni貿易公司周二稱，據估計，截止2006年8月31日，在日本的港口橫濱，名古屋和大坂的鋁庫存增至251,600噸，環比增加12.7%，為自2月以來的最高點。日本鋁庫存增加主要是夏季鋁發運放緩導致，且來自澳大利亞的船貨提前運抵日本。今年5月底，日本三大港口的鋁庫存為219,900噸，為兩年低點。此次回升短期料將產生一定庫存壓力。

　　綜合看，鋁價在出口退稅政策下來之后，短期因利空出盡可能有一定反彈要求，但由于后期因面臨鋁錠產量的擴張以及氧化鋁產能擴張，鋁價的上行空間有限。