近一月國內鋁價強勢振蕩，氧化鋁價格大幅調低及鋁制品出口退稅稅率下調等利空消息均未能打壓鋁價走低，期間一度因庫存回落而出現大幅走高的行情。期市：外盤盤整格局滬鋁近強遠弱。
　　10月第1周，LME基本金屬跟隨能源出現大跌大漲走勢，而隨著國際原油價格止跌反彈，LME期鋁也回升至前期的振蕩區間。近一周外盤期鋁持倉量增長至55萬余手，庫存小幅回落，后市存在進一步走高的可能。{TodayHot}
　　從近一個月走勢來看，滬鋁市場多頭相對占優，價格漲易跌難，較低的庫存水平及高企的現貨升水提振市場人氣，另傳聞稱有現貨背景的資金入市推高期價。近期滬鋁下跌過程中均在下方獲得良好支撐。在8、9月份臨近交割之時，多頭主力更是借助極低的庫存水平展開逼倉行情，推動鋁價大漲，上周多頭意欲再次逼倉，但因市場供給相對寬松而未能奏效。
　　套保壓力較小也有利于滬鋁維持高位振蕩。雖然利潤空間持續擴大，但近期鋁廠的套保意愿并未增強。近兩個月國內現貨價格堅挺，現貨升水持續穩定在較高水平，一度達到700元，因此相比套保操作，鋁廠進行現貨銷售的利潤更大；此外，滬鋁近強遠弱狀況明顯，遠月合約的相對低迷也一定程度制約了鋁廠的套保意愿。
　　現貨市場：基本面良好現貨升水堅挺
　　9月政府正式宣布下調鋁制品出口退稅稅率，因下調幅度僅為2%及4%,且具有三個月的緩沖期，而在正式宣布之前，眾多下游廠商也已通過各方渠道提前獲悉并采取了有效的應對措施，因此下游消費并未受到明顯沖擊。
　　10月國內市場處于傳統消費旺季，良好的消費狀況有助于鋁價運行于高位，近兩個月現貨升水持續高企。但在價格大幅走高后，下游消費也出現一定程度的回落。從市場情況來看，近期上海市場鋁價曾兩次沖擊22000元/噸，但均未能有效企穩；因廢鋁替代等因素影響，漲至21000元/噸上方后，廣東鋁價跟漲乏力的現象較為明顯。{HotTag}
　　供給方面，國內原鋁產量維持穩定增長，高達5000元/噸的利潤空間引發了各方的投資熱潮，鋁廠擴產增產的消息不斷。從近兩個月來看，國內新增產量主要為鋁廠的擴建項目及閑置產能的啟動，新建項目的影響尚不明顯。根據現有資料，近兩個月國內產量大幅增長的概率不大，本月原鋁產量增速有望維持平穩。
　　出口狀況是一個較大的變數，上季度原鋁及鋁制品出口量的增長有效地緩解了國內產量增長的壓力，因此其變化將對第四季度國內鋁市供需平衡產生重要影響。從海關公布數據來看，經歷8月份的強勁增長后，9月份國內原鋁及鋁合金出口量為10.9萬噸，較8月份的12.4萬噸下滑12.2%。據了解，本月國內幾家產量排名居前的鋁廠已經完成了本年度的出口計劃，后期的出口將不可避免地受到一定的影響。按照10月13日收市價計算，滬鋁0610及0612合約與LME三月鋁的比值分別為8.02及7.59，尚未實現一般出口貿易的盈虧平衡，并不支持原鋁的大量出口。鋁制品方面，由于缺乏全面的統計數據，因此未能對其進行分析，但在退稅退稅正式宣布下調后，下游廠商進行突擊出口的意義已不復存在。除非國內外比值進一步修正，否則國內原鋁及鋁制品出口量下滑的可能性較大。
　　氧化鋁：下調到位短期下跌空間有限
　　9月26日，國產氧化鋁主流報價率先下調22.4%至2950元/噸，隨后其他國產氧化鋁價格也相應調低，以10月第2周的情況來看，國內氧化鋁主要成交區間處于2700-2950元/噸。在價格回落到當前價位后，氧化鋁冶煉廠的利潤已經大幅縮減，后市成本區域將開始對價格產生支撐作用，短期內再次大幅下調的概率不大。
　　綜述：市況平穩鋁價維持高位振蕩
　　隨著前期潛在利空出盡，近兩周國內鋁市消息面平淡。基本面上，本月仍是傳統的消費旺季，良好的基本面有助于支撐鋁價維持高位振蕩，但在當前價位再次大幅走高的壓力也較為明顯，尤其在外盤期鋁尚未突破上檔阻力的情況下。從近一周來看，隨著庫存的增多，現貨升水出現較大的回落，考慮到交割需求導致庫存增多的可能性，當前尚未能斷言國內供給已明顯增多，而出口量的不確定性也影響了國內供給，后市庫存水平的變化將對鋁價產生明顯影響。短線國內現貨鋁價有望繼續運行于近一個月來的振蕩區間，而隨著庫存的增多，現貨壓力將開始呈現，中長線鋁價仍有較大的回落空間。