2006年即將結束之際，鋼材電子交易市場再掀波瀾。12月份以來，熱軋卷(本文中所述熱卷均為厚規格熱卷)價格一路攀升，成交活躍，市場信心高漲。12月30日，上海電子交易市場熱卷遠期合約3月份交貨價格盤中摸高4100元/噸，收盤價4040元/噸。短短半個月時間，熱軋卷價格上漲500元，{TodayHot}市場熱度迅速升溫，為2006年國內鋼材市場行情增添最后一抹亮色。然而，筆者感覺本次上漲行情已經脫離市場基礎，風險正在快速積累。

    篩選熱卷遠期價格上漲的原因，鐵礦石價格上漲可以算是主要因素。鐵礦石長期協議價格上漲9.5%導致鋼廠生產成本增加，對鋼材電子交易市場是利好消息，市場迅速做出反應，自21日鐵礦石談判結果出爐，7個交易日上漲了300元。但是仔細分析，將此稱之為利好消息實在是勉為其難。根據寶鋼與淡水河谷達成的協議，2007礦石年度的卡拉加斯粉礦和標準粉礦的基準價格分別為0.7320和0.7211美元/干噸度。進口礦成本將增加30—40元/噸。{HotTag}考慮到人民幣的長期升值趨勢，明年可能有3—5%升值空間，同時海運費有望下降，兩大因素將很大程度上抵消漲價帶來的成本上漲，因此實際進口礦成本增加有限。在熱軋卷市場供大于求的情況下，這一點不足成為鋼廠上調價格的理由。

    從熱卷市場供需關系分析。2007年仍處于產能釋放高峰期，估計約2000萬噸熱連軋生產線投產，其中首鋼400萬噸已建成試車，產品將很快投放市場；馬鋼500萬噸生產線也即將建成。因此熱軋卷市場壓力依然沉重。

    緩解市場壓力主要途徑是擴大出口，通過國際市場消化增長過快的產能，熱卷出口大部分由鋼廠直接出口，通過貿易商出口約占15%。2006年1—11月，熱卷產量5662萬噸，增產1238萬噸；熱卷出口數量679萬噸，同比增加332萬噸，占增產的26.8%。因此說，熱卷出口是國內市場的調節閥，2007年市場走向在很大程度上取決于出口形勢的變化。

    通過分析出口價格與國內價格比價關系對預測熱出口數量有重要參考價值。據筆者測算分析，如果熱卷出口價格(FOB)維持在460—480美元/噸，當國內市場價格超過4000元時，出口數量將可能由升轉降，減少幅度約20%。一旦出現這種情況，可能產生惡性循環：國內市場壓力增加，價格回落，電子交易市場難免出現大幅震蕩，將會導致國內現貨市場動蕩，并對出口價格產生壓制，而出口價格下滑反過來又對國內市場造成消極影響。2006年6、7月份的暴漲暴跌行情已經充分詮釋了價格體系混亂產生的嚴重后果，相信市場參與各方都不希望這一幕再次重演。

    對于2006年上半年熱卷現貨價格，筆者認為，在3600～3900元/噸波動的可能性較大，這一價格區間可以有效穩定熱卷出口數量并可能保持一定幅度的增長。而電子市場遠期合約價格的波動區間可以更大一些，但是不應超過合理區間。因此，熱卷遠期合約價格超過4000元/噸時，市場應開始保持高度警惕，避免由于過高價格導致市場發生逆轉。