中國鋁業股份有限公司自今年８月７日將氧化鋁現貨銷售價格從每噸５６５０元下調至每噸４９００元之后，日前又發出公告，從９月１日開始，再將氧化鋁現貨銷售價格從每噸４９００元大幅度下調至每噸３８００元。業內認為，氧化鋁價格的進一步下降，將會拉大電解鋁與氧化鋁的價格差異，為電解鋁企業輸送利潤。但是由于氧化鋁和電解鋁的產能擴張均比較迅速，因此，電解鋁企業受益也將延續不了很長時間，鋁產業利潤將向鋁土礦和深加工兩端轉移，而氧化鋁和電解鋁將因產能擴張大于市場需求而利潤遞減。 {TodayHot}

　　在氧化鋁－電解鋁－鋁材深加工這三大環節中，各個子環節目前正處于不同的景氣周期。氧化鋁正在逐步從短缺走向過剩，電解鋁行業則因為氧化鋁供應充足，成本降低而進入暫時景氣周期。

　　自２００３年以來，國家對投資過熱的電解鋁等行業實行了宏觀調控。在電解鋁受到調控的同時，氧化鋁的投資熱潮卻一直未減，{HotTag}甚至出現“井噴”現象。據不完全統計，在建和擬建的氧化鋁項目現有２９個，規劃總規模達２９４８萬噸／年，其中已開工項目２５個，一期建設總規模達１８０３萬噸／年。這就意味著，兩三年之內，全國新增氧化鋁生產能力將超過１８００萬噸／年，加上已有的１０００萬噸／年產能，我國氧化鋁年生產能力將很快接近并突破３０００萬噸。２００５年我國進口氧化鋁約７０２萬噸，總需求量不超過２０００萬噸，這也意味著我國氧化鋁將由大量短缺轉變為產能過剩。

　　２００５年我國電解鋁產量為７８０．６萬噸，繼續保持世界第一的位置，與上一年同期相比產量增長了１７．０％，產量連續３年凈增超過１００萬噸。截至２００５年底，我國電解鋁產能為１０７９萬噸／年，比２００４年凈增１３２萬噸／年，同比增長１３．９％，增幅與２００４年相當。我國鋁消費增長的主力軍仍然是建筑業、電力和交通運輸業。２００５年我國原鋁消費量為７０６萬噸，比２００４年增長１７．９％，增速略高于２００４年。

　　據中國有色金屬工業協會統計，今年前５個月我國電解鋁產量達到３５０萬噸，同比增長１５．４４％。今年上半年，由于國內外鋁價上漲，以及氧化鋁和電力供應狀況改善，電解鋁企業加大了閑置產能的啟動。如果按照這種速率推算，預計今年我國電解鋁產量將達到９００萬噸上下。由于氧化鋁供應增加，價格下跌，直接推動了閑置鋁產能復產及新建冶煉廠開工步伐的加速，原鋁市場供應得到改善；而且隨著氧化鋁價格的下跌，冶煉廠的成本壓力也得到了緩解。

　　據統計，我國鋁土礦資源較缺乏�煬F有鋁土礦保有儲量為５．３億噸，僅占世界儲量的２．３％，礦石保障程度不過十幾年。目前加速投產的氧化鋁產能將加大鋁土礦的需求，因此，鋁產業鏈的瓶頸將從氧化鋁向鋁土礦轉移，鋁土礦價格面臨重估，將大幅度上漲。正因為此，國家發改委加強電解鋁調控的措施之一就是鼓勵使用國外鋁土礦資源，統籌規劃國外重大氧化鋁資源的開發利用。

　　氧化鋁價格下降，對電解鋁企業來說是一個利好。但更為不利的是，在利潤的驅使下，今年上半年以來電解鋁業建設高潮再起，目前在建的電解鋁產能相當于現有產能的一半。國家發改委近期也出臺了七項措施來限制電解鋁產能的盲目擴張，主要措施有嚴格執行電解鋁建設項目３５％及以上資本金比例的規定。根據國家宏觀調控、產業政策和信貸原則要求，由金融機構合理配置信貸資金。但是也有人認為，由于存在中央限制而地方支持的現象，這一政策的效力將不明顯，產能擴張將不可避免。