在A股融資開閘之前，中國鋁業于1月6日率先在香港成功完成H股增發，融資30.68億港元。募集資金大多投向了產業鏈延伸和{TodayHot}整合上。中國鋁業在進一步加強氧化鋁的壟斷地位的同時向電解鋁產業挺進，先后將G包鋁（600472）、蘭州鋁業（600296）、焦作萬方（000612）等大型電解鋁企業納入囊中，并且與G關鋁（000831）建立了密切的合作關系。中鋁的鋁土礦資原也在國內首屈一指，一體化后利潤將大增。特別是中鋁系的上市公司可以享受到氧化鋁的內供價格，業績將有一定的保障。 

　　而不在中鋁系的G云鋁（000807）也正走出一條一體化道路。收購文山鋁業后，介入了氧化鋁行業并擁有一定量的鋁土礦，從而“鋁土礦→氧化鋁→電解鋁→鋁加工”的產業鏈將得以延伸和完善。 

　　與上述一體化不同的是，不少企業實現了“煤→{HotTag}電→鋁”一體化。G神火（000933）借定向增發收購神火集團和新創投資共同持有的商丘市神火佛光鋁業有限公司股權。煤、電、鋁一體化將有效對沖煤價波動風險，可以充分發揮煤、電、鋁業務的協同效應，降低總體成本。 

　　有的企業雖然沒有煤業，但通過各種方式擁有了發電機組，從而形成“電→鋁”一體化。擬向特定對象增發7億股，所得募資全部用于收購控股股東南山集團公司持有的包括龍口東海氧化鋁有限公司75%股權等在內的資產。此次資產注入將使G南山一舉成為國內唯一一家擁有從氧化鋁、熱電、電解鋁、熱軋、冷軋到鋁箔的完整鋁產業鏈的上市公司，它可以降低公司單項業務的周期風險，并形成了無可比擬的產業鏈成本優勢。 

　　G關鋁（000831）也擬通過增發收購和投資關鋁集團擁有的山西關鋁運城熱電廠。山西關鋁運城熱電廠為熱電聯產項目，可實現年發電量2002GWh、年供熱量449萬GJ，該機組的發電能力完全能夠滿足公司每年的生產耗電需要，而且能較大幅度地降低公司的生產成本。而10kt/a高純鋁項目全部建成投產后，每年可生產70KA系列高純鋁錠12247噸。兩項目建成后，公司將成為電解鋁→高純鋁→電子鋁材一體化運營的公司，產品高端化戰略得到進一步貫徹。 

　　綜合來看，鋁業企業通過一體化建設后，打破了產業鏈瓶頸，同時享有上下游利潤，將提升整體盈利能力，抗風險能力也有所增強，投資者可關注一體化的鋁業企業。