由于市場認為明年全球經濟增長可能放緩；同時國內宏觀調控繼續收緊，對基本金屬和能源的需求增速減緩；而中東局勢和伊朗核危機出現緩和的跡象，美國墨西哥灣發現儲量巨大的油田也給前期高燒的油市降溫。由此導致以有色金屬貴金屬和原油為代表的商品市場出現大幅回落跡象。

    保值盤導演國內金屬跌停行情

    倫銅盤中大跌265美元

    狂飆數日之后，金屬市場終于開始停腳休息。昨日滬銅鋁市場雙雙出現跌停行情。除了各種紛至沓來的利空消息配合之外，從近幾日的成交量和持倉量來看，期現保值盤的動作也成為本輪國內金屬下跌行情的主要{TodayHot}動能。

    “一些鋁生產企業客戶大部分都在近期做了大約現貨的30%頭寸。”一位期貨經紀公司的業務經理說道。據該位業務經理介紹，這些鋁企業的保值盤頭寸大部分都是在上周四及上周五期鋁價格高位時所建，昨日也有所增加。

    又據一位做鋁保值盤的生產企業期貨操盤者介紹，他的大部分空頭頭寸是在上周五所建。當時滬鋁突然放量，成交量較上一交易日放大了92442手，為206168手。但走勢卻為跳空高開沖高回落，最后收于“十字星”。“這是典型的局部頭部行情。于是，我第二日便立刻做了保值盤。”

    從鋁現貨商目前的情況看，由于獲利已經過多，基本面也不再支持高鋁價，現在做保值盤非常有必要。電解鋁主要的原料氧化鋁價格{HotTag}一跌再跌，中鋁近日氧化鋁報價也從4900元下降至3800元，目前，電解鋁的成本已經下降至16800元，但每噸的價格卻高達20000元，當中的利潤已經非常豐厚。“當我們現貨利潤達到3000元每噸以上時，就會做保值。”上述現貨企業操盤者說道。

    而從近幾日的期鋁持倉情況來看，期市上一些有現貨背景的交易席位都開始增加空頭頭寸。主要的鋁現貨商青銅峽先是于9月8日（當日鋁跌停）在鋁主力合約0611上了結部分獲利頭寸，持倉量降為6150手。但在昨日，又再建套保頭寸937手，空倉量增至6470手，空頭持倉排名第一。此外，一家有現貨進口背景的期貨經紀公司近幾日也增加了幾百手空頭頭寸，持倉排名始終領先。

    同鋁有所不同的是，銅的保值盤卻在近幾日“落袋為安”。持倉量一直在3萬手徘徊的期銅，第四次向高點上沖不成功后，昨日，空頭持倉量有所減少，從持倉情況看，主要是由現貨背景的保值盤的部分平倉所致。在銅主力合約0611中，有江西銅業背景的金瑞期貨了結了139手，至3221手；另一個有現貨背景的上海金源，昨日也減少了22手至731手。

    與期鋁的另一個不同的地方是期銅多頭的力量仍舊非常強大。從持倉的情況來看，前期的期銅多頭并沒有撤離和放棄其多頭頭寸，而是借昨日的跌停行情乘機調倉換手，即昨日減持部分多頭頭寸，但在另一家期貨經紀公司卻又增加了數量差不多的多頭頭寸。“此目的可能是在誘空。”一位了解內情市場人士分析道，“因此此輪下跌并不能說明期銅牛市的結束。”

    另外，截至北京時間昨日22點，倫敦金屬交易所（LME）三月期銅盤中大跌265美元，最新報7550美元/噸，跌幅達3.39％；期鋁跌97美元，最新報2540美元/噸，跌幅達3.68％。