近期的鋁市，受表現持續平淡的銅市影響漸小，倒是金屬市場中重新向高點發起沖擊的期鎳和期鋅，給了鋁市更多的支持。周一晚間LME3個月鋁即在鎳、鋅價格強勁上漲帶動下走高，終盤
漲30美元，報每噸2620美元。而周二上海期鋁市場則略為遜色，始終于窄幅區間震蕩整理，主力0612合約下跌50元，收報19970元/噸。

　　應該說經過前期的大跌之后，全球投資叨雜贚ME3個月鋁的看好態度并未完全磨滅，而旺盛的需求是支撐市場的主要原因。LME鋁庫存自3{TodayHot}月觸及約78萬噸的高點后一路下滑，目前為約685150噸，僅夠全球市場7.5天的消費。而將于12月20日左右結算的未平倉部位大增。

　　過去兩周，現貨鋁價較3個月期鋁的貼水由50美元縮小至30美元。在價差交易中，12月期鋁較1月交割的合約升水8美元，上周該升水曾勁升至20美元。這是非常值得關注的變化，因為即使在鋁價升越3200美元的時候，也沒有出現過這種升水情況，需求拉動的痕跡明顯。{HotTag}

　　國內鋁市也呈現一片旺銷局面。根據路透的數據，中國今年前7個月可見的消耗的原鋁較上年同期大幅增長了35％，同期半加工鋁產品產量上升了32.9％，因此2006年全年對原鋁需求的增長可能超過30％；中國建筑業和汽車業對鋁的需求料在2007年令中國鋁的消耗量增長超過15％。

　　盡管廠商在生產金屬桿和電線中將鋁作為銅的替代品的做法不太可能會擴大，但這種旺盛需求導致的短期直接后果，就是滬鋁10月的可供交割量不足。目前該合約折合的交割量約為22500噸，而交易所的鋁庫存則不足1萬噸。雖然近期有15000噸鋁運抵上海，但預計該合約以較高價格交割的局面不會改變，這也將對其他滬鋁合約起到相應的提振作用。

　　當然，在短期供不應求的大背景下，我們也不能忽略將在中期發揮作用的氧化鋁跌價問題。目前中鋁的氧化鋁報價基本維持在上周下調的2950元/噸。隨著中鋁價格的下調，國內非中鋁現貨價格也跟著下滑，價格大致在2800-2900元/噸。而目前進口FOB報價在230-240美元/噸，CIF報價在260-270美元/噸左右。在進口氧化鋁報價和非中鋁報價不斷下滑、報價價差不斷擴大的市場狀況下，預計五礦及中鋁還會繼續調低市場價格。鋁生產成本進一步下降帶來的巨大的利潤空間，在國內鋁產能仍較為充足的情況下，不可能持續太長時間，預計這其中的利潤泡沫，可能從11月開始被慢慢擠掉。

　　很明顯，鋁市場短期在供不應求的環境中，不會有太大的下調空間，滬鋁12月合約圍繞20000點大關的爭奪還沒有結束，不過如果這種爭奪維持到11月，則我們對于期鋁將看淡一線。